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在过去17年中

发布:admin06-12分类: 财经

  Westland Co-operative Dairy(作为Westland Milk Products)的即将消亡令许多人感到意外。它不应该这样做。至少,部分销售或大型合资企业多年来都是不可避免的。作为合作社的生存现在是不可能的。

  我与之交谈的大多数人都认为向中国公司伊利出售是一个非常糟糕的主意。西部过山车不喜欢它。即便是农业部长Damien OConnor也是如此。如果确实需要销售,那么共同的观点似乎应该是本地公司。

  没有任何本地公司能够接管Westland的债务和业务。这包括恒天然本身处于资产撤资阶段。

  很简单,与其他公司相比,Westland合作社陷入了可怕的混乱,债务过多,牛奶价格也没有竞争力。鉴于Westland合作社是海岸地区最大的雇主,这对所有West Coasters来说都是一个严重的问题。

  在过去17年中,这个问题的根源一直在稳步发展。一旦韦斯特兰走上了光滑的道路,就无法找到回归坚实的道路。

  正如谚语所说,成功有很多父母,但失败是一个孤儿。所以,没有人会举起手来说mea culpa。

  但是,过去17年来Westland的所有董事都应该问自己“我们哪里出错了?”。这一切从哪里开始,什么时候才能恢复稳固的最后机会?

  可以说,这些问题的答案已不再适用于韦斯特兰本身的未来。现在做出任何改变都为时已晚。但它们与其他所有新西兰合作企业的董事都有关系。有经验教训。

  我一直坚信合作社在农业综合企业中的作用。几年来,我在林肯大学就合作社教授了一门课程。

  合作社可以帮助农民最大化其产品的销售价格,并最大限度地降低特定投入的成本。它们改变了农民与价值链上进一步走向市场的农民之间的权力平衡。

  但是,合作社只有在表现出财务纪律的情况下才能长期取得成功。这意味着要确保资金支出总是留有足够的钱。这也意味着要控制那些以增长为动力而牺牲公司稳定性的经理人,而不是被公司自己的公关所愚弄。

  韦斯特兰乳业合作社于2001年开始了现代生活。那时新西兰乳业局被解散,韦斯特兰选择从恒天然单独行动。韦斯特兰因其在乳品局的份额获得了8400万美元的收入,从而以最小的债务开始了现代生活。

  我说现代生活是因为Westland乳品合作社实际上可以追溯到1937年。然而,在2001年之前它没有推销自己的产品。乳制品委员会为他们做了这件事。

  现代西部地区合作社的第一个重大错误就是他们保留了廉价股票的传统资本结构而没有资本收益。口头禅是“便宜而便宜”。

  然而,韦斯特兰总是抱着发展业务的雄心壮志。早在2001年,我就带领一支来自林肯大学的团队,由合作社负责评估海岸牛奶产量增加的范围。

  我们分析了土壤地图,并用GIS绘图覆盖了现有的农田用地。我们对一些土壤的适宜性进行了一些争论,但总体信息很清楚。确实有很大的扩展空间。

  Westland没有要求我们解决为必要的处理能力增加提供资金的问题。韦斯特兰自己可以看到他们有足够的借贷能力。然而,韦斯特兰因依赖债务而受到影响。它成了一条滑路。

  韦斯特兰的廉价和廉价政策意味着供应新牛奶的农民必须每增加1千克Millksolids年产量,一次性出资1.50美元。那太疯狂了。这就是韦斯特兰最终消亡的种子。

  虽然这些种子是在2001年播种的,但直到2009年才出现了麻烦的萌芽。即使在那时,也有时间改变政策并要求新产品以4美元左右的价格获得资金。但它没有发生。

  这项资本政策对包括Landcorp在内的一些主要企业非常有利。这意味着从海岸现有的家庭农场转移到这些不断扩大的业务。

  我仍然对为什么韦斯特兰的外部董事不会争取增加出资额感到困惑。也许他们做到了,但如果是这样的话,他们并没有足够的争论。

  韦斯特兰仍然可以凭借其低资本贡献而幸存下来,但前提是一切顺利。资本结构没有能力抵御不幸。缺乏留存收益使情况变得更糟。

  在全球金融危机期间发生了一次这样的不幸。韦斯特兰的货币对冲技巧不足。以此为代价,它成了一个偶然的投机者。这是一个管理上的错误,但也许外部董事在他们的财务背景下应该再一次关注。

  韦斯特兰在2009年也失去了一个巨大的机会,在首席执行官斯科特埃格林顿(Scott Eglinton)不幸去世后,新首席执行官推翻了转向A2的政策。

  为了正确看待A2问题,本年度,a2牛奶公司的净利润将超过3亿美元,全部来自Synlait农民生产的约2千万公斤A2 Milksolids。如果韦斯特兰继续实施A2政策,那么它现在可以在自己的旗帜下每年生产超过5000万公斤的A2 Milksolids。西海岸生活的经济学将会非常不同。我试图在2009年没有成功说服新任首席执行官坚持A2政策。

  Westland最近的问题源于坎特伯雷的扩张,相关债务,一些成本超支以及增值投资表现不佳。这些增值结果表明,增值比看起来更难。

  对于那些现在想批评拟向伊利出售的人,我说“再想一想”,并在现实世界中这样思考。

  伊利一直在大洋洲(Waimate)的业务上投入巨资,财力雄厚。它提供了十年保证,以匹配恒天然的价格。它为中国消费者提供了供应链。

  是的,我们可以继续对Westland过去17年的溢奶事件感到遗憾,但现在也是时候继续前进了。Westland的农民现在需要专注于将自己的农业债务减少到可持续的水平。未来十年将确实很快。

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